截至6月12日，不锈钢复合管期货主力合约价格较上海现货主流市价贴水125元/吨。我们认为，一方面，下游需求疲弱，资金压力加大，进口矿港口库存维持高位，融资风波不断，对价格构成压制作用；但另一方面，不锈钢复合管社会库存降低、规格不齐，政策面微刺激加码，商家继续抛售动力不强，市场不具备大跌动力。在多空博弈之下，市场或将从前期的单边下跌转为振荡寻底。

5月下旬重点钢企不锈钢复合管日均产量为176.73万吨，旬环比降1.85%。目前重点钢企不锈钢复合管日均产量已经连续两旬下降，但从我们一线调研的结果来看，由于近期生产仍存在利润，钢厂并无明显减产计划。尤其随着日照、沙钢、通钢、首钢等钢厂检修结束，热卷增产幅度会大于螺纹钢。此外，历史数据显示，4、5、6月通常是年内产量较高的三个月。因此，整体来看，6月供给压力难以明显减轻。

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