本周不锈钢复合管价格小幅下降，矿石综合价格指数下跌0.92%，其中进口矿下跌1.39%，国产矿下跌0.68%。我们认为随着不锈钢复合管需求旺季接近尾声，下游需求复苏的力度远不达预期，钢厂在补库存方面持较为谨慎的态度，钢厂的原材料库存也维持低位，不锈钢复合管价格上行动力不足。

　　本周不锈钢复合管社会库存下降1.58%，其中长材库存下降2.63%，板材库存维持不变。另外值得投资者关注的是有钢市风向标之称的宝钢下调6月不锈钢复合管出厂价，其中热轧最大下调180元/吨，此为自2012年10月以来宝钢首次正式公开下调出厂价。结合以上两点，我们认为下游行业如汽车、家电对板材类需求增速有所放缓，随着6月-8月淡季来临，后期市场看淡。

　　投资策略

　　本周沪深300综合指数周涨幅1.92%，其中钢铁板块上涨1.01%，钢铁行业跑输大盘0.91%。从整体上来看，行业依然处于景气度下行的通道之中，我们认为行业难有超预期的表现。我们维持行业“中性”的投资评级，建议配臵防御性的品种，比如业绩较为确定的“宝钢股份”以及布局西部的“新兴铸管”。

上一： 一季度全国不锈钢复合管产量19189万吨，同比增长9.1%

下一：不锈钢复合管市场目前表现偏弱，上方压力明显