总结一季度不锈钢复合管行业运行状况并展望二季度业绩。从数据来看，虽然不锈钢复合管业一季度业绩有所好转，但暴露出不少问题，包括：利润率下滑至接近衰竭、库存增加、资产负债率进入高风险区域、由于行情不好可能带来的坏账风险等。机构预计，二季度不锈钢复合管业的运营环境依然严峻，上市钢企业绩不容乐观。

　　一季度业绩好转难掩疲态

　　从不锈钢复合管企业发布的季报以及中钢协发布的数据来看，一季度主要不锈钢复合管企业的业绩表现相对前期有所好转。

　　钢联资讯发布的统计数据显示，纳入统计的31只不锈钢复合管股中，一季度出现亏损的有7只，占比22.6%，另外24只不锈钢复合管股实现盈利。亏损额度最大的是重庆不锈钢复合管（601005），该股一季度亏损4.59亿元，较去年同期扩大1.5倍。

　　中钢协的统计数据也显示，一季度全行业虽有近25亿元的利润，但收入利润率却降到0.9%。中钢协在报告中表示，25亿元的利润对于拥有4.3万亿资产的行业来讲，基本可以忽略。而且3月份行业亏损面已达到35%，且有逐月扩大之势。因此，今年一季度，全国不锈钢复合管行业虽然较去年同期扭亏为盈，但在盈亏临界点“挣扎”的窘境显而易见。

　　3月行业利润率已接近衰竭

　　目前不锈钢复合管业面临着两个明显的问题，一是利润率不断下滑已近衰竭。数据显示，今年前3个月不锈钢复合管行业盈利25亿元，虽然与去年同期亏损12亿元相比，绝对值增加37亿元，但从走势上看，微乎其微的销售利润率在3月份已接近衰竭。另一方面，高企的库存数据给不锈钢复合管业的后市运行带来压力。截至第一季度末，全国86户重点大中型不锈钢复合管企业累计存货金额5831亿元，存货同比增加102亿元，说明行业后期运行压力较大。

　　二季度上市钢企

　　业绩仍难言乐观

　　中钢协在报告中表示：“今年我国不锈钢复合管行业的总体运营情势依然严峻”。除了利润率下滑以及库存增长等显而易见的压力之外，不锈钢复合管企业的财务报表则透露出更多的问题。目前不锈钢复合管业的总资产负债率已经接近70%，进入高风险区域；一季度末不锈钢复合管业长期借款减少，而短期借款增加，说明钢厂运营日趋艰难；应收账款大幅增加，表明由于行情不好，坏账可能增加，并导致资金周转困难。钢联资讯也在报告中表示，从当前整个不锈钢复合管行业的情况来看，钢企面临的经营环境依然严峻，预计二季度上市钢企的业绩表现难言乐观。

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